特朗普准国安参谋“想得美”：咱们能够拿这个当筹码，跟我国谈
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从卫浴产品到手办模型，从高端电商到小众工坊，越来越多的美国企业挑选在发票中单列一项关税相关的费用，有的为5美元固定费用，有的则高达产品价格的40%。这种做法不只旨在转嫁本钱压力，也目的向顾客提醒交易战的实际价值。自2025年1月以来，美国对部分我国产品加征的关税总额已飙升至145%。
Jolie公司首席执行官Ryan Babenzien直言不讳地表明：“咱们以为通明最重要，我会把特朗普加征关税的决议彻底地‘归功’于他自己。”Jolie出售的是高端净水花洒和滤芯，其产品均为我国制作。Babenzien计划在接下来的几周内为在线订单加上“特朗普解放关税”这一新项，金额将依据公司所接受的关税本钱灵敏调整。
在他看来，企业有职责让顾客看清他们为何要为相同的产品多花钱。“我不确定一般顾客是否真的意识到这意味着他们处处要多花钱了”。除了首先举动，Babenzien还在召唤更多企业仿效这种“明码标价”的反对方法。
面临不断晋级的交易战，美国企业正纷繁采纳应对办法，包含在关税收效前很多囤货、要求供货商承当部分费用，以及将提价压力转嫁至高赢利产品上。也有像Jolie这样的企业则挑选以揭露附加费的方法将锋芒指向方针制定者，而非悄然提价。
顾客对此反响纷歧。交际渠道Reddit上一些用户称誉这种做法“有助于咱们觉悟”，以为企业将关税影响清楚展现是负职责的行为。但也有人忧虑，直接将费用与特朗普的交易方针挂钩，可能会激怒部分政治立场明显的顾客。
玩具零售商BigBadToyStore也采纳了相似战略。公司创始人兼总裁Joel Boblit日前向顾客宣布电子邮件，解说因为特朗普政府暂停对大都国家的关税上调，但坚持对我国加征高额关税，该公司将对部分预购产品加收费用。
Boblit称：“真实不肯进步价格，但关税问题现已超出了操控规模。”他预算，这笔附加费用约占产品价格的15%至40%，并答应顾客在不接受附加费用的前提下撤销订单。
BigBadToyStore 90%的产品来自我国和越南，而越南进口产品现在也面临10%的关税。
在加州帕萨迪纳，小型机械设备出售渠道LittleMachineShop.com的首席执行官Scott Mencken没有作出是否征收附加费用的终究决议。这家公司出售的车床和机械产品简直悉数源自我国。在2018年特朗普初次对华产品加征25%关税时，Mencken就在公司官网明显方位解说提价原因，并自掏腰包吸收部分本钱。
现在面临新一轮关税加码，Mencken仍然坚持张望。他在公司宣布的最新邮件中半开玩笑地写道：“咱们的战略便是：闭上眼、捂住耳朵，把音乐音量调到最大。你们的高兴来自咱们的‘无视实际’，快来看看本月的特价产品吧！”
交易战的涟漪现已悄然传导至企业经营层面，深刻影响了顾客的购物体会和品牌认知。是否明示加价原因，怎么平衡政治立场与商业利益，正成为企业在乱局中有必要作出的挑选。
本文源自：世界金融报
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美国总统唐纳德·特朗普于当地时间周四表明，美国和我国之间互不相让的关税上调或许行将完毕。特朗普在白宫谈到关税问题时说：“我不期望关税持续上涨，由于到了必定程度，人们就不买了。”特朗普表明，自提出征收关...
北京时刻周四清晨4点左右，美国总统特朗普在白宫玫瑰园宣告讲演。他表明，他将对一切对美出口商征收最低10%的关税，并对与美国交易不平衡最大的约60个国家征收额定关税。这是他对他长期以来一向诉苦不公平的全球经济体系主张的最大进犯。
特朗普说道：“多年来，辛勤工作的美国公民被逼冷眼旁观，而其他国家却变得殷实强壮，其间许多是以咱们为价值的。但现在轮到咱们繁荣昌盛了。”
针对特朗普政府确认的最严峻违规国家而设定的更高“对等”税率，是依据美国政府对这些国家对美国产品征收的关税和非关税壁垒的核算得出的。依据特朗普的方案，那些面对更高、定制化税率的国家将被征收相当于核算出的应缴税额一半的税款。
特朗普说：“今日是‘解放日’。过一瞬间我将签署对等关税的行政命令。工作和工厂会回到美国的。价格对顾客将更低。对咱们欠好的国家，咱们将核算总额，包含非钱银壁垒。报复性税率将是他们关税税率的一半，这不会彻底对等的。将对欧盟逐国施行20%的报复性关税。将对从日本进口的产品征收24%的关税。”
据白宫高档官员泄漏，基准关税税率（10%）将于4月5日清晨收效，对等关税将于4月9日清晨收效。特朗普方案对半导体，制药和潜在的要害矿藏征收其他职业关税，这些不在新关税的掩盖规模之内。特朗普将回应其他国家的报复，以保证紧迫次序不被损坏。加拿大和墨西哥现已面对与贩毒和不合法移民相关的25%的关税；这些关税将持续有用，只需独自关税有用，美国的两个最大交易同伴就不会遭到新关税准则的影响。对来自墨西哥和加拿大的契合美墨加协议的产品的豁免将持续。
“这不是彻底的对等。这是一种好心的对等，”特朗普说。特朗普的关税令不包含黄金。
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经合安排（OECD）在12月发布的猜测中表明，由于政治不确定性和紧缩性财务方针，下调对德国下一年经济添加的猜测到0.7%，前值为1.1%，一起仍估计本年德国经济将停滞不前，并将2025年法国经济添加预期下调至0.9%。
当地时间12月17日，美国中选总统特朗普已在各州的推举人团会议中取得满足的推举人票，正式取得总统职位，将于2025年1月20日正式宣誓就职。他此前要挟将对欧盟加征关税。
假如到2025年，法德“双引擎”依然无法完成政治稳定，那么欧盟在应对与美国的潜在交易抵触方面将显得乏力。
法德“内争"
2024年的最终一个月也不和平，欧盟两大经济体连续堕入政治窘境。
当地时间12月16日，德国国会举办特别会议，表决对总理朔尔茨的信赖动议。如外界猜测的那样，朔尔茨未能取得半数以上议员支撑，下一年2月23日提早推举已成定局。组成新政府的商洽或许会持续到下一年4月。
据路透社报导，虽然朔尔茨期望经过提早大选从头赢得总理职位，但最新的民调显现，保守党在大多数民调中抢先朔尔茨地点的社民党超越10个百分点，极右翼的德国特殊挑选党（AfD）也稍微抢先于社民党。
这场政治危机源于德国联合政府在当时经济下行压力加大的环境下遭受巨大预算不合。上个月，朔尔茨免除自民党主席林德纳的财务部长职务，自民党随即宣告退出和社民党、绿党一起组成的“红绿灯政府”，执政联盟一夜间“倒台”。
法国方面，12月4日晚，法国国民议会经过一项对政府的不信赖动议。按照法国宪法，总理米歇尔·巴尼耶代表政府向总统递送辞呈。这是1962年以来法国政府初次被议会推翻。
这场不信赖动议的导火线与德国相似。12月2日，巴尼耶绕过国民议会，强行经过一项社会保障法案，引发极右翼和左翼政党强烈不满。
在接受了巴尼耶的辞呈后，法国总统马克龙于当地时间13日上午录用其长时间政治盟友、中间派政党民主运动党主席弗朗索瓦·贝鲁为新任法国总理。这现已是马克龙本年录用的第四位总理，也是7月之后录用的第二位总理。
在此前的“二次组阁”商量中，马克龙在各政党代表面前着重，直到2027年，也便是其总统任期完毕，他不期望再自动闭幕国民议会。
不过，割裂隐忧依然存在。自本年7月法国提早举办国民议会推举以来，法国国民议会一向处于左中右“三分全国”的僵局之中。
在两国的政治窘境中，“预算”一词被一再提及，不过，两国的状况略有不同。
法国新任总理贝鲁接下来的使命是树立一个有满足跨党派支撑的政府，以便在信赖投票中幸存下来，并经过2025年预算。现在，法国面对着缩小财务赤字的压力，到本年年底，法国的财务赤字将抵达国内出产总值（GDP）的6%，远远高于欧盟规则的3%。
德国则或许要在新政府建立后从头牵头起草2025年预算案，换届前只能经过暂时预算办理德国财务。在这种状况下，德国财务部只能拨付现已获批项目的资金，而德国的“债款刹车”（每年赤字额不得高于GDP的0.35%），让政府在应对经济问题时一再被掣肘。德媒指出，政坛动乱意味着2025年财务预算案和其他经济方针更难经过，本就堕入窘境的德国经济将再次遭到冲击。
“双引擎”失速
法国前总统希拉克曾表明，当法国和德国前进时，整个欧洲都在前进；假如两国没有前进，欧洲就会停滞不前。
在两国因“财务预算”深陷泥潭的背面，恰恰是其经济无法“前进”。
作为欧元区经济的“火车头”，德国经济形势尤为严峻。12月13日，德国央行大幅下调了对未来两年德国经济的猜测：2024年德国国内出产总值（GDP）将下降0.2%，低于6月猜测的添加0.3%；2025年德国GDP或许仅添加0.2%，较从前1.1%的猜测下调了0.9个百分点。
德国央行行长约阿西姆·内格尔指出，德国经济不只面对持续的经济逆风，并且还面对结构性问题，对工业、出口和出资形成影响。
“德国依托廉价化石燃料供应和内燃机轿车出产的经济好像现已过期了，但政治家们很少敢揭露这样说。”美因茨大学政治学家凯•阿尔茨海默（Kai Arzheimer）指出。
法国方面，法国央行12月16日发布季度展望陈述，下调了未来几年的经济添加预期。作为欧元区第二大经济体，法国央行现估计2024年经济添加1.1%；2025年添加0.9%，低于9月猜测的1.2%。
法国央行着重，政府的财务整理尽力和当时的政治不确定性估计将按捺顾客开销和私营部门出资。本年一系列政治危机导致顾客和企业愈加慎重，他们关于经济远景持警觉情绪，尤其是在美国或许添加关税的状况下。
此外，经合安排（OECD）在本月发布的猜测中下调了对德国和法国的经济添加猜测。估计下一年德国经济将添加0.7%，低于此前猜测的1.1%；法国的预期添加率下调了 0.3个百分点，为0.9%。
作为欧盟经济添加的“双引擎”，法德一起面对的经济和财务窘境，也将给欧盟带来沉重压力。
咨询公司欧亚集团（Eurasia Group）欧洲董事总经理穆吉塔巴·拉赫曼（Mujtaba Rahman）以为，“这意味着欧洲经济的巨大潜力将难以开释，法国和德国无法‘竭尽全力’。”
依据欧盟委员会近来发布的2024年秋季经济展望陈述，本年欧盟和欧元区经济估计别离添加0.9%、0.8%，较本年5月份的陈述有所下调。此前，欧洲央行宣告将三大要害利率均下调25个基点，给出的理由也是欧元区经济远景昏暗，通胀持续放缓。
“欧洲全体的经济压力相对比较大。”联博集团固定收益资深出资战略师黄庆丰表明，下一年一系列的降息以及宽松货币方针或许为欧洲经济带来部分的支撑。
黄庆丰说，预估欧洲央行最少会有5—6次降息的时机，直到下一年夏天方针利率抵达2%这一比较中性的水准，才干进一步调查下一步的方向。
“特朗普要挟”
更让人忧虑的是，这场欧盟国家的内部危机好像来得分外不是时候。
美国广播公司（ABC）报导称，就欧盟而言，当时最急迫的问题或许是怎么应对美国中选总统特朗普。欧洲官员正在企图化解一场潜在的交易抵触，即美国对欧洲产品加征关税，由于这或许会严峻冲击欧洲大陆以出口为导向的经济。
而在这样一个要害节点，新旧政府的替换将给两国政府，甚至欧盟的团体决议计划机制形成影响：在全部尘埃落定之前，政府或许会防止作出严峻决议计划。
“政治僵局意味着欧洲错过了与特朗普触摸的重要时机”，贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）以为，“危险在于，由于德国和法国没有采纳举动，特朗普在交易问题上或许对欧洲更严峻。”
“欧洲需敏捷建立一个一致的对美商洽代表，比方欧盟委员会主席冯德莱恩或其他高级官员，以保证在应对特朗普方针时展示一致态度。”安联集团首席经济学家Ludovic Subran指出，坚持欧盟27国的联合是应对特朗普或许建议进犯的要害。
那么详细应该怎么回应？许多剖析以为，应对美国进口欧洲的产品采纳相似办法，以眼还眼。
但法国智库蒙田研究所研究员沙内（Eric Chaney）正告说，欧盟比美国更依靠出口，单纯的关税对立将使欧洲经济受损更严峻。欧盟应采纳更准确的办法，例如对特定美国产品加征关税或运用现有的交易维护东西。
美联社在谈及欧盟的应对战略时指出，欧洲能够决议不对美国的任何关税进行报复，然后防止一个相互损坏、互不相让的循环；还能够许诺购买美国液化天然气以安慰特朗普；或为乌克兰添加数十亿美元的国防开销，以回应他对欧洲国家没有实行北约国防开支许诺的诉苦。
这些提议虽然也能够经由冯德莱恩提出，但美联社以为，“欧洲能够向特朗普提出的提议很小，不是一个有德国和法国资金支撑的大提议。”
此外，当时欧洲的政治经济形势还让欧元严峻承压。欧元正再度迫临与美元等价。美国政治新闻网（POLITICO）报导称，虽然特朗普中选美国总统以及人们对其方针的预期是欧元走弱的主要原因，但德国和法国连续传出的政治和经济坏消息也削弱了决心。
景顺首席全球商场战略师Kristina Hooper以为，欧元区将持续遭到结构性挑战和人口问题的影响，其与美国之间的经济将持续分解。
“假使欧元区下一年的经济添加相对乏力，咱们或许会看到欧洲央行大幅放宽货币方针，如此欧元兑美元将会走弱。”Kristina Hooper说。
本文源自：世界金融报
法德“熄火”，欧洲怎么应对“特朗普要挟”？
被誉为欧洲经济“双引擎”的法国和德国近来连续遭受政治窘境，令欧洲经济再度受挫。经合安排（OECD）在12月发布的猜测中表明，由于政治不确定性和紧缩性财务方针，下调对德国下一年经济添加的猜测到0.7%，...
作者：刘利平
壹：暗影
在成为美国总统之前的绵长年月里，特朗普是一位典型的的美国商人：行事高调、精明奸刁、锱铢必较，不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法，有两种互不相让的点评：有人以为他是依托本钱主义游戏规则完成美国梦的成功模范；也有人以为他本质上现已破产，是用了许多见不得人的手法、超高杠杆经过官司抵赖才得以逃脱。
上世纪70年代末，在接下父亲留下的房地产帝国后，依托急进的超高杠杆，他奔命于连轴转地建筑一处又一处的摩天大楼和赌场酒店，但沉重的债款利息让他在前几十年里数次堕入困境。他所运营的企业负债累累，再三寻求破产维护，他个人也数次堕入破产边际。2004年，他曾罕见地向华尔街日报坦白破产的惊骇困扰着他的心思。1995年，由于拖欠了超越30亿美元的银行贷款，一群债款人在一次“巨大而羞辱性的重组”中查封了他大部分的工业。
早年商业运营中噩梦般的阅历好像让特朗普至今都谨记取一条经验：重视负债表，远离高息债。数十年后，当他入主白宫，这种经验被带到政治范畴，而此刻摆在他面前的是关于整个美国的财物负债表。具体地说，是美国财政部的财物负债表。
2020年，当全球疫情迸发时，作为美国央行的美联储购买了数万亿美元的国债和典当债券，以便安稳金融商场并影响商业活动，随后还在2021年供给了额定的影响办法。直到2023年，美联储才决议减缩财物负债表，那时候，其负债最高曾到达近9万亿美元，而直到2021年末，规划还只有4.5万亿美元，尽管这现已高到“不正常”。
美国财政部有必要为这些负债付出利息，而利息的多少，取决于不同周期的美债利率。曩昔几天，美债收益率持续上升，4月10日，10年期美债收益率现已攀升至4.445%，30年期美债收益率则攀升至4.893%。这些都已到达历史性高位。
假如说美股的剧烈跌落还不足以让特朗普政府不安，那美债收益率攀升则让他嗅到了不详的预兆。究竟，美债利率每上涨一个基点，意味着美国财政部的债款利息正在添加。假如利率保持在高位，意味着当美财政部添加债款或寻求对到期美债续期时，承当的利息担负也会更沉重。
2024年，美国的公共债款已超越36万亿美元，占GDP的120%以上。跟着利率上升，每年新增的利息开销或许高达1.2万亿美元，适当于美国联邦预算的五分之一。
而美债利息的不坚定在于投资者预期金融商场是否将保持安稳。可是，如咱们近期所见，由于特朗普的关税方案，金融商场乃至现已对第二天的悲喜都无法预见。
当投资者惊惧时，他们会寻求安全财物，而这个世界上没有什么比美国国债更安全的了。这也就推高了美债收益率的大幅攀升。
这当然不是特朗普政府所乐见的，如咱们前文所述，他讨厌高息债。可是，假如要让美债不再攀升，他至少要安慰惊惧的投资者。
所以，4月8日，咱们戏曲性地看到了特朗普忽然暂停了原方案在第二天向简直全部国家征收高额关税的方案，戏曲性到连他身边密切的幕僚乃至都没有事前知晓这一反转。
显着，这种债款压力迫使特朗普政府从头审视其关税方针挑选，由于任何或许进一步推高收益率的行动——比方急进的关税——都或许让美国财政状况落井下石。
未来咱们或许经常会见到这样的状况：每逢美国国债收益率飙升，这项全球最安全的财物宣告警报时，特朗普的关税议程就会开端不坚定。
贰：长时间命门
全世界都看到了特朗普第二任期的雄心勃勃，即重塑全球交易格式并提振美国工业，而手规律是推广大规划关税方案。可是，在这个雄心勃勃面前，债券商场的剧烈不坚定将成为一道难以逾越的妨碍。
整体而言，美债收益率会跟着商场和经济力气的改变而不坚定，而这些力气在很大程度上不受特朗普政府操控。
当然，特朗普并非没有预案，这儿咱们就要意识到马斯克在特朗普雄性壮志方案中所承当的至关重要的人物了。
关于特朗普政府，压低美国国债收益率最清楚明了的方法是经过财政方针，即紧缩美国政府的预算赤字，最直接的方法便是政府要削减举债，由于这意味着美国财政部新发行的美国国债供给也就会削减。
而马斯克领导的政府效率部（即DOGE）曩昔几个月看似不行了解的裁撤美国政府部门，乃至连教育部都予以闭幕，最直接意图是削减政府开销，但底子意图是以期下降美债收益率，具体地说是下降10年期美债收益率。
以上，假如你能了解，咱们就算大约说清楚了曩昔两月美特朗普政府表象背面的逻辑。接下来，咱们尽力从经济学逻辑视点，持续说美债为何会成为特朗普长时间的命门。
乍看之下，美国国债与特朗普的关税方案之间的联络好像并不显着。究竟，关税是一种交易方针东西，用以维护国内工业或赏罚交易同伴。而国债则是为美国政府融资的金融东西，其收益率反映了投资者对国家财政健康的决心。
但是，这两个范畴在交易战下意外地以一种杂乱的方法交错在一起，暴露了特朗普的软肋。
让咱们先来复原曩昔一个礼拜发生了什么。
当特朗普宣告对全部进口商品遍及征收10%关税，并对某些特定国家施加更高税率时，债券商场当即做出了反响。供给关税对全球交易的直接影响是打乱交易活动、举高本钱并推高通胀。更高的关税或许推高消费品价格，迫使美联储收紧钱银方针，它要么经过加息，要么推延降息。
这种远景推高了国债收益率，由于投资者要求更高的报答来抵消通胀危险。2025年头，跟着特朗普关税言辞的升温，10年期国债收益率攀升至4.5%，30年期收益率一度触及5%。
这并非无关紧要的不坚定。收益率上升意味着债券价格跌落，标明投资者正在兜售国债，由于他们不肯持有会被通胀腐蚀的财物。
叁：推演
我国和日本算计持有约近2万亿美元的美国国债。假如关税战引发交易战，导致这些国家减持国债，商场或许会堕入紊乱，推高收益率并削弱美元的全球储藏钱银位置。
关于一个依靠外部融资的政府来说，这种危险不容忽视。因而，债券商场持有国实际上具有一种对特朗普政府关税方针的隐形否决权，即当收益率飙升时，它向特朗普宣告信号：急进的关税方针或许会引发财政和经济动乱，迫使他从头考虑自己的方案。
当然，大幅进步关税还会引发经济连锁反响，也会直接影响美债收益率。例如，关税会直接引发美国国内物价上涨，成为通胀的催化剂。而更高的通胀预期会促进债券投资者要求更高的收益率，然后推高国债利率。
其次，关税中期看或许会削弱美国经济添加。那么，当经济添加放缓时，政府税收削减，预算赤字进一步扩展，这反过来又需求发行更多的国债来补偿缺口。
更糟糕的状况还有其他或许，如咱们前文所述，关税假如引发交易报复，激化交易战，那么交易战的晋级将进一步打乱全球经济，添加商场不确定性，也就进一步会推高美国国债作为避险财物的收益率。
假如要讨论更深层次的连锁反响，那便是即便是作为这世界上最强壮的国家，美国也无法彻底脱节全球金融商场的纪律。
由于，美债收益率的上涨会涉及全球金融商场。简略来说，便是作为无危险财物，美债收益率是全球假贷本钱的基准。当美债利率上升时，其他国家的假贷本钱也会随之添加。这或许导致新式商场本钱外流，乃至引发债款危机，而这些危机反过来或许涉及美国金融体系。
当然，特朗普很或许会持续体现得适当强硬且永久正确。就像他的列传电影《学徒》里叙述的相同，他在早年经商中所学到的关于奋斗的三条规律，至今被他像宗教徒相同遵循：榜首、进犯，想尽全部办法进犯对手；第二、否定，不管曾说过什么蠢话、做过什么坏事，否定全部丑闻；第三、必赢，不管成果怎么，永久要自称赢家，绝不认输。
经过关税来打一场全球性的交易战就像高空走钢丝：特朗普既不能彻底抛弃关税避免失掉支持者，也不能无视美债商场的正告避免引发经济危机。
所以，让咱们持续重申，美债将是特朗普政府关税战的一个命门，也会是他方针鸿沟的一个最大束缚。
关税铁幕：美债为何成为特朗普命门
来历：雪贝财经 作者：刘利平 壹：暗影 在成为美国总统之前的绵长年月里，特朗普是一位典型的的美国商人：行事高调、精明奸刁、锱铢必较，不想让其他人占自己任何廉价。关于他的致富手法，有两种互不相...