半导体三巨子财报上台：德州仪器(TXN.US)、泛林集团(LRCX.US)、英特尔(INTC.US)的关税解法

liukang20241个月前 (05-06)热门吃瓜828

智通财经APP得悉，跟着德州仪器(TXN.US)、泛林集团(LRCX.US)、英特尔(INTC.US)相继发布季度成绩单，半导体板块行将迎来"期中大考"。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔(Joseph Moore)提示出资者，三家巨子应对关税的"解题思路"天壤之别，直接影响其估值逻辑。

德州仪器：本乡制作筑起关税防火墙

作为本周三(4月23日)首个上台的企业，德州仪器估计交出每股1.10美元收益、39.1亿美元营收的"规范答卷"。摩尔指出：“需求损坏虽不可避免，但客户在关税前增产以及为应对地缘政治动摇持有更多库存，至少会部分抵消这一影响。”

不过，由于德州仪器的制作事务首要会集在美国，其在我国面对追溯关税的额定危险，这将对长时间形成压力，但鉴于其个人电子产品事务首要由代工厂供给，且在我国商场获得的工业 / 轿车事务或许是在美国晶圆厂制作的产品，估计短期内影响很小。

泛林集团：NAND微弱但潜力存疑

同日进场的泛林集团或能凭仗NAND闪存设备需求迸发，给出逾越每股1美元收益、46.4亿美元营收的"超预期答案"。据悉，同样在 4 月 23 日发布陈述的泛林集团，或许会为 6 月份季度供给强于预期的指引，由于 NAND 设备体现微弱，且我国对晶圆厂设备的需求 “略高于预期”。

但是，摩尔以为，该公司能否鄙人半年连续这一气势仍不确认。分析师估计泛林集团成绩或许与华尔街预期共同或略好，但由于微观不确认性，华尔街预期进一步上调的或许性不大，且下半年能否连续强势取决于我国晶圆厂设备需求的持续性。

英特尔：库存迷雾中的战略十字路口

周四(4月24日)压轴上台的英特尔，表面上面对123.1亿美元营收的"及格线检测"，实则隐藏战略转型玄机。分析师共同预期英特尔第一季度每股收益将到达收支平衡。

英特尔发布陈述或许供给 “杰出” 的短期成绩，但重点将放在长时间方向上。摩尔表明：“针对第一季度给出的辅导定见假定 12 月份关税上调后个人电脑库存会调整，但现实并非如此，反而或许有所加重。

不过企业服务器事务保持稳定，第一季度收入环比下降 14% 契合预期，咱们估计成绩将到达或超越这一水平。”考虑到英特尔 CEO 过渡正在进行中，战略重点仍在沿袭 IDM 2.0 战略，较为保存且对未来应战更务实，出资者将对任何焦点的改变保持警惕。

关税迷局中的估值暗码

三家企业的应对战略折射出半导体产业链的地缘政治窘境：德州仪器用本乡制作躲避危险溢价，泛林集团押注技能周期对冲方针动摇，英特尔则在战略慵懒中接受估值折价。摩尔主张，短期可重视德州仪器的库存对冲效应，长时间需紧盯泛林集团的技能迭代速度，而对英特尔则需静待"新掌门"的战略破局。

这场半导体三巨子的成绩秀，不仅是数字游戏，更是地缘政治压力下的战略生计赛。当关税成为新常态，谁能解开"技能+制作+商场"的三元方程，谁就能赢得下一轮估值重估的主动权。

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本文源自：智通财经网

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