中信证券以为，行情将迎来大拐点；兴业证券表明，坚决牛市思想，时刻、空间暂不设限；华金证券则提出，本次A股快速上涨行情现在还未呈现见顶标志。
中信证券：预期大回转，行情大拐点
中信证券研报指出，方针信号呈现严重改动，商场预期呈现大回转，未来内需方针持续加码或推进价格信号提早到来，行情将迎来大拐点；在预期大回转后，以散户为主的增量资金会集进场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续；当时正处于预期大回转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修正为中心，待价格信号承认，迎来行情大拐点后，将敞开以信誉周期从头上行为中心特征的年度等级牛市行情，组织出资者将迎来更佳进场机遇。
首要，从方针和价格信号来看，9月末钱银东西的立异及政治局会议对地产的表态均大幅超出商场预期，年内增量财务方针的规划或相对温文，但运用方向或有显着扩容，增量方针影响下，价格信号的拐点估量将提早到来。
其次，从行情特征来看，组织出资者近期显着增仓A股，但散户进场更为迅猛，此轮行情叠加了预期剧烈回转和散户增量资金会集进场两个特征，脉冲式上涨仍以预期和资金面推进为主，基本面验证为辅。
终究，从装备思路来看，行情过渡阶段有两条主线，一是低P/B风格重估，二是内需板块估值修正，主张淡化盈余和出海；待价格信号承认，迎来行情大拐点后，组织主导的行情料将逐渐回归，到时绩优生长和内需两大板块估量将持续占优。
方针信号呈现严重改动
商场预期呈现大回转
1）9月末钱银东西立异及政治局会议对地产的表态均大幅超出商场预期。在钱银方针端，此轮广泛降息在前史上十分罕见，一起央行推出的抵押品交换便当东西以及股票回购、增持专项再借款显着超出了商场预期，被出资者广泛理解为央行供应了针对股票商场的看跌期权维护，使得出资者对商场底的预期愈加坚决。此外，政治局会议极为罕见地在9月剖析和研讨经济形势，反映出决策层关于加大微观调控力度、加强逆周期调理的注重。其间，会议初次提出了促进房地产商场“止跌回稳”，这是继上一年7月政治局会议调整对房地产定位后初次清晰方针方针，一起初次清晰削减供应也应当作为调控手法之一。
2）年内增量财务方针的规划或相对温文，但运用方向有显着扩容。在商场最为注重的财务方针方面，短期内增量财务方针的规划或相对温文，但运用方向的调整或许更为要害。中信证券研讨部微观组以为，后续财务方针的重心或向惠民生及促消费上歪斜，财务开销重心的改动有助于进步财务稳增加的功率。在增量财务方针的方向上，后续发力点或将由曩昔的基建、工业补助为主，转向补助低收入集体、补助生育、影响消费。在方针的规划方面，新增特别国债及特别再融资债额度或许在2万亿元左右或以上。结合今年以来财务出入数据，财务收入端压力较大，但开销端刚性较强，后续不扫除推出增量财务东西弥补出入缺口以保证财务开销的强度。
3）增量方针影响下，价格信号的拐点估量将提早到来。依据中信证券研讨部地产组盯梢的数据，从京沪深三个中心城市买卖活泼小区的最低挂牌价看，10月5日深圳最低报价下调的项目数量显着少于项目最低报价上调的项目数量；从盯梢挂牌量的城市看，10月6日77.5%的城市挂牌套数较9月30日有所下降，全体降幅中位数为0.34%；从75个城市大中介二手房买卖看，曩昔8日（9月28日~10月5日）的买卖量较2023年同期增加约82%，较“517”方针后买卖高点仅低约5%，考虑到当时处于国庆假日，假日后数据或许会超越“517”新政后的水平。在方针方针清晰，方针思路调整及未来一系列方针组合拳持续落地的前提下，中信证券研讨部地产组估量，从一线城市开端，年内有望完成房价止跌，若方针未能充分完成止跌方针，各地仍有进一步出台方针的空间。
以散户为主的增量资金会集进场为首要
特征，估量脉冲式上涨短期内还将持续
1）组织出资者近期显着增仓A股，但散户进场更为迅猛。从公募新发来看，9月自动型产品仅有25亿增量，被迫型产品到达251亿，但咱们估量中证A500 ETF相关产品并未开端会集建仓。依据中信证券研讨部量化与装备组的测算，当时公募一般股票型、偏股混合型及灵敏装备型产品全体仓位别离为78.9%、73.8%和68.5%，别离较2016年以来的高点有9.1、11.9和3.6个百分点的距离，加仓空间并不大。依据对中信证券途径调研，活泼私募仓位在9月20日为68.9%，在9月27日为71.0%，单周进步2.1个百分点，在前史上并不算十分大的单周增仓起伏。从外资的活动状况来看，依据Refinitiv的数据，5月23日至9月25日，盯梢MSCI我国的样本基金接连18周净流出，周度净流出金额均匀为5.8亿美元，而9月26日至10月2日，自动型基金净流入6.1亿美元，被迫型基金流入45.6亿美元，算计51.6亿美元，是2015年以来的最大单周净流入额。外资被迫型产品的回流更为显着，而自动型产品仍然有所犹疑。外资被迫型产品的回流或许也不是依据基本面逻辑剖析，更多是回补此前系统性对我国权益财物的低配。全体而言，咱们以为仅仅是组织的加仓或回流彻底不或许主导当下脉冲式的行情，更多增量资金仍是来源于散户进场以及部分企业搁置资金进场。从咱们对中信证券途径的调研状况来看，国庆期间仍有很多新增开户，短期内脉冲式的行情或许仍由散户等增量资金进场所主导。
2）此轮行情叠加了预期剧烈回转和散户增量资金会集进场两个特征。从类比的视点，当时的商场状况与2022年11月预期剧烈回转驱动的行情以及2014年11月散户巨量资金会集进场驱动的行情均有类似之处。但除了这两种特征外，此轮行情还有两点不同：榜首，曩昔两年居民危险偏好不断下降，超量储蓄不断堆集，在财物荒布景下，近期股票商场的忽然回转会招引很多超量储蓄资金会集入市；第二，现在中文移动互联网的信息传递速度以及相同信息的自我加强程度远超以往，短视频等新前言载体会把同一信息几何级数的宣发和扩大，更简单让出资者预期在短时刻内高度一致。在这种新的特征下，本轮脉冲式上涨或许比较于2006~2007年、2014~2015年两轮牛市的榜首波上涨持续时刻更短但起伏更大。以上证指数为例，2006~2007年牛市的榜首波上涨持续约8周，累计涨幅到达28.6%，2014~2015年牛市的榜首波上涨持续约12周，累计涨幅到达46.7%，而当下的这一轮脉冲式上涨，现在持续了1周，累计涨幅到达22.2%（以9月24日央行发布会为起涨日）。归纳这些特征，假如再考虑到当下仍有很多待进场增量资金，估量脉冲式上涨短期内仍将持续。
当时正处于预期大回转向行情大拐点的
过渡阶段，以低P/B和内需修正为主线
1）主线一是低P/B风格重估。9月政治局会议上提出房地产范畴“止跌回稳”的要求后，实际上现已清晰了要遏止乃至回转抵押品价值跌落趋势以及债款通缩循环的信号。咱们以为至少在短期，这种低P/B公司修正的弹性远远大于收入、盈余等预期修正的弹性。低P/B公司会集的职业，如房地产、银行、非银金融以及修建建材等职业是最清晰的主线之一。此外，自动办理型组织当下显着超配高P/B公司，低配低P/B公司。悉数A股傍边P/B最低的20%个股，流转市值占比到达28.3%，但在首要组织出资者的持仓傍边仅占25.0%，低配起伏到达3.3个百分点；P/B最高的20%个股，流转市值占比27.7%，但首要组织出资者持仓占比到达36.1%，超配8.4个百分点。在自动型产品与指数相对收益距离不断被拉大，一起净值在短时刻内大幅上升的布景下，咱们估量会看到自动型产品换回的显着放量，转而投向各类宽基ETF产品，这种调仓相同会让低P/B风格更为获益。
2）主线二是内需板块估值修正。此轮方针空前注重提振内需，将极大地改动出资者评价内需种类估值的方法。展望后市，消费后周期特征显着，方针心情清晰后的经济修正预期将活跃带动消费景气上升预期。消费板块在阅历前期失望心情开释后现在估值仍处前史较低水位，而2024Q4起大都细分板块在基数压力减缓下自身处于企稳拐点，主张活跃对待方针转向下的消费修正机遇。主张关键注重攻守兼备的消费互联网，轻视值高报答且运营有望首要企稳的乳制品、群众餐饮等必需板块，以及经济预期修正带动下的酒类、人力资源、酒店等顺周期方向。行情持续性和上涨空间取决于后续方针落地后的详细效能，但当时处于清晰的方针转向带动的修正拐点。
估量价格信号拐点承认后组织将迎来更佳进场
机遇，装备上绩优生长和内需料将持续占优
当时商场处于预期大拐点向行情大拐点的过渡阶段，行情的初期以散户会集进场为特征，脉冲式行情靠预期和资金面推进。关于当时现已高仓位的出资者而言，主张在持仓结构上进行调整，下降对高估值板块的持仓，全体向权重指数挨近，防止对指数过大违背，尤其是增配当时组织显着低配的低P/B职业和内需板块。而关于现在仍有加仓需求以及前期“踏空”的资金而言，主张优先加仓低P/B职业和内需板块，或许以300ETF、A500ETF等宽基指数ETF东西作为首选的加仓目标。在脉冲式上涨行情完毕后，跟着增量方针的不断落地，以房价为代表的价格信号有或许在年内承认拐点，到时料将敞开以信誉周期从头上行为中心特征的年度等级牛市行情，组织出资者有望迎来更佳进场机遇，主张在装备上正式向内需和绩优生长切换，初期优先增配内需，一起淡化盈余和出海。
危险要素
中美科技、交易、金融范畴抵触加重；国内方针及经济复苏不及预期；海内外微观活动性超预期收紧；俄乌、中东地区抵触进一步晋级；我国房地产库存消化不及预期。
兴业证券：坚决牛市思想 时刻、空间暂不设限
兴业证券研报指出，“捉住关键、自动作为” 的方针新导向下，商场逻辑现已回转。首要，从前史经验来看，牛市发动时，大多会阅历一个底部快速修正的阶段。之后，则逐渐进入到上涨斜率相对陡峭、持续时刻更长、挣钱效应更强的窗口。本轮商场从9月中旬的底部快速抬升以来，至今上证综指已累计上涨27.2%，涨幅与2019年的熊牛回转挨近，低于前几轮牛市初期。从中期的维度来说，咱们要摒弃熊市思想，坚决多头思想，对行情的时刻和空间不要设限，因为资金动力仍连绵不断。
以下为其最新观念：
说到A股牛市，在2013-2015年的大牛市之前，“5·19”才是许多老股民心中不能消灭的回忆。而其之所以为商场所铭记，不只是因为其成为世纪之交动乱环境中可贵的一抹亮色，更在于其也是A股前史上榜首轮真实现象级、具有广泛社会参加根底的牛市。本篇陈述咱们将带您回忆那段激动人心的年月。详见陈述：
一、坚决牛市思想，时刻、空间暂不设限
1.1、方针新导向下，商场的逻辑现已回转
“捉住关键、自动作为” 的方针新导向下，商场逻辑现已回转。此前基本面转弱+方针“不作为”的失望预期，导致商场持续回调。而9月24日以来接连的“方针组合拳”密布落地之下，商场危险偏好快速修正。9月底的逼空式反弹后，我国财物特别是港股2024年的涨幅已在全球抢先。而十一假日期间，港股持续大涨、领跑全球。